IPO拒绝“萝卜快了不洗泥” 通过率降至73%

　　中国证监会正在避免IPO“萝卜快了不洗泥”，IPO通过率已降至73.15%，而去年这一数据则达92.5%。

　　6月9日，证监会公布了今年IPO审查情况，截至到5月19日，今年共审结IPO企业257家，其中，已核准的IPO企业188家；未通过发审会（被否决）的IPO企业24家；终止审查（申请撤回）的IPO企业45家。IPO审结通过率约为73.15%，。

　　证监会同时公布，1-4月终止审查IPO企业35家，未通过发审会IPO企业18家。35家终止审查IPO企业中有62.86%存在经营状况或财务状况异常；18家未通过审核的企业中有33.33%在内控制度的有效性及会计基础的规范性上存疑。

　　而记者根据证监会官网信息进行粗略统计，截至6月7日，今年以来已经有29家公司IPO被监管层否决，超越2016年全年监管层投出“否决票”的总数。据统计，去年全年有18家企业的IPO被否。这一数据未包括发审会审核前即已遭淘汰的企业，也未包括“主动撤回”IPO申请的企业。

　　记者统计的截至6月7日的被否的29家企业中，44.8%被提及“内控制度的有效性”问题，68.96%被提及财务或会计方面的问题，这背后涉嫌粉饰业绩问题。同时，20.68%的企业被提及业绩波动或盈利持续性问题。

　　审核数量已超去年全年，通过率创新低

　　据新京报记者统计，今年以来，截至6月7日约有280家IPO被审结。这意味着不到半年，IPO审核的企业数量超过2016年全年。不过，IPO审核通过率已明显降低，证监会也不断释放强监管信号。

　　东方财富choice数据显示，2016年发审委共审核了267家拟IPO企业，有247家企业通过审核，通过率92.5%，有20家企业未通过或取消审核。

　　今年1月，证监会公开强调，2017年将继续开展IPO企业现场检查工作，防止带病申报，严把资本市场入门关，对IPO中的违法违规行为发现一起查处一起。

　　证监会强硬的监管态度背后，是2016年以来频发的IPO“黑天鹅”事件。正如刘士余所说，“差的公司在市场上吸血”。

　　证监会公布的2016年证监稽查20大典型违法案例中，辽宁振隆特产2013年至2015年向证监会申报的四份招股说明书存在虚假记载、欣泰电气报送包含虚假财务报告的发行申请材料，骗取发行核准。最终两家公司均受到严惩。

　　从2017年2月证监会公布的现场检查情况来看，圣元环保存在未披露关联方资金往来、部分贷款发放至实际控制人个人账户、大额现金支付等问题；上海基美文化传媒股份有限公司存在销售收入确认与实际情况存在不一致、财务人员兼职关联方财务工作、未披露部分关联方关系、销售佣金实际情况与披露信息不符等问题。

　　七成被否企业被通报财会问题，涉嫌粉饰业绩

　　在今年被否的29家公司中，创业板被否公司数量居多。

　　从这些公司此前拟上市的板块来看，拟主板上市企业为11家，占比38%；拟创业板上市企业18家，占比62%。

　　具体到个案的情况，“财务和会计方面的问题”、“内控制度”、“业绩下滑、波动”、“关联交易”、“持续盈利能力”是导致IPO遭否的几大因素。在上述29家公司中的审核结果公告中，财务会计方面问题涉及20家企业，占比68.9%，这是导致拟上市公司遭到否决的“祸首”。“内控制度”存在疑问，前后被发审委提及13次，居第二。

　　根据证监会的通报，1-4月未通过发审会的18家IPO企业中，有6家内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑，占比33.33%；5家企业经营状况或财务状况异常，占比27.78%。

　　这意味着：财会问题和内控制度有效性是众多企业被否的主因。

　　而持续盈利能力问题被提及5次，占比17.24%。而根据证监会对1到4月18家被否企业原因通报，3家企业持续盈利能力存疑，占比16.67%。

　　据证监会通报，下一步，证监会将进一步强化发行监管，严格审核，在严防企业造假的同时，严密关注企业通过短期缩减人员、降低工资、减少费用、放宽信用政策促进销售等方式粉饰业绩的情况。

　　45家企业撤回申请，六成经营或财务异常

　　面对自身的“带病申报”，也有不少企业选择自动撤回IPO申请。

　　据证监会通报，1-4月撤回申请的35家IPO企业中，有22家企业存在经营状况或财务状况异常，占比62.86%；有5家企业存在会计核算的规范性存疑问题，占比14.28%；4家企业业绩下滑，占比11.43%；4家企业股权或战略调整，占比11.43%。

　　其中，勇猛机械在2016年经营业绩大幅下滑，营业利润为负；深圳广宁股份报告期内收入、利润、毛利率均呈下滑趋势。虎扑体育也因应收账款余额较高、周转率下降，业绩波动较大且经营活动现金流量净额和净利润的差异较大等情况，最终终止审查。

　　经营状况或财务状况异常不单指业绩下滑，有报道称，除了业绩大幅下滑之外，财务指标好于同行也是企业撤回申请的一大原因。比如科惠医疗器械。

　　IPO被否“坑”了谁？

　　遭到否决的IPO公司自然可以“卷土重来”，但对于希望快进快出的投资人来说，则意味着资金的暂时套牢。对他们来说，IPO退出仍然是投资人原始投资增值最优途径，有时甚至增值上百倍。

　　在此次被否的公司中，多数拟上市公司都有引入外部资本。尽管多数公司此前在市场“名不见经传”，但它们背后的投资人有些来头不小，所投企业IPO被否，这些背后“大佬”们也只能暂时接受现实。

　　以广东百合医疗科技股份有限公司为例，其工商资料显示，除控股股东黄凯和几位自然人股东外，来自IDG资本的北京和谐成长投资中心（有限合伙）作为持股13%的主要股东名列第三大股东之位，这家有限合伙企业的背后，则站着多家“公家”股东。

　　百合医疗融资信息显示，IDG资本和“同创伟业”在2013年3月即已进入百合医疗，后经过2014年10月公司首次申请IPO，直至“拖延”到今年再次冲击IPO被否，投资方已经“苦守”4年多了。

　　再例如此次被否的上海思华科技股份有限公司，该公司股东名单的24名股东中有7位自然人，其余17名股东均为机构，其中，国内知名PE常春藤资本旗下的几家公司占去多个席位。这家PE曾参与投资，其投资案例包括来伊份、华数传媒等。（记者 李云琦 张泉薇）